據金管會統計,繼去年12月29日高盛在台發行最後一檔人民幣債券後,人民幣寶島債已近5個月無人發行,分析主要原因有二,一是人民幣在岸利日本好用信用卡率比離岸利率高,陸銀在大陸發債較划算;二是換匯換利(CCS)成本飆高,外商發人民幣債換美元目前也不划算。

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但市場人士也分析,人民幣兌新台幣在這一年多來,貶值逾16%,且人民幣避險成本比美元還貴,寶島債最大買家─國內壽險公司投資意願大幅降低,近期各壽險公司也沒有大推人民幣保單,因此寶島債欠缺買家下,發行量也會受影響。寶島債發行者若是陸銀或其在台分行,籌資可進行人民幣授信或匯回大陸使用,但金管會表示,目前大陸境內人民幣利率比境外低,陸銀在大陸境內募資相對境外划算;其次是外資機構發行人民幣債券後,用CCS換成美元運用,還可套利,但近期直接發美元債比較划算,因此人民幣債券發行意願即相對過去低。

據金管會統計,寶島債自一開始到現在,共有109檔債券發行,總金額707.91億人民幣,去年則有14檔人民幣寶島債發行,金額108.1億人民幣,然去年有3檔人民幣債提早贖回,金額達4.45億人民幣。到目前為止,寶島債流通餘額還有572.71億人民幣(約合新台幣2,500億元),大部分都是壽險公司投資;壽險業者私下表示,前二年投資時,債券利率有3~4%以上,且人民幣又升值,又不用算進國外投資限額,為了鎖住保單利率,先前投資不少,現在只能等這些債券到期。壽險業者表示,若有銷售一定金額的人民幣保單,則投資人民幣債券的匯損,就不是壽險公司承受,但人民幣保單開辦以來買氣並不佳,做數十億元人民幣的銷量,因此各壽險公司握有寶島債仍是自身投資獲利為主,匯損就要自己承擔銀行信用卡優惠活動。(工商時報)

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